新华社电近些天来，日元对美元汇率一路走低。17日东京外汇市场上，日元兑美元曾一度下探至128．03比1，为3年多来最低点。到目前为止，日元兑美元仍超过了127比1。究竟是什么原因让日元汇率下跌呢？

    首先是日本银行久治不愈的不良债权问题

    日本银行近些年虽然解决了68万亿日元的坏账，但由于经济不景气，企业破产增加，新的不良债权不断产生。而且，由于股市持续低迷，金融机构所持股票大幅缩水。据统计，日本主要大银行在9月份的2001年度中期结算中，亏损总额达5700亿日元。

    其次是财政赤字巨大，经济不堪重负

    日本过去10年的10项经济刺激计划，共耗资近130万亿日元。主要用于基础设施，既未能带动投资，也未能增进消费，而政府的债务累积已达660万亿日元，相当于日本国内生产总值的1．3倍。国际货币基金组织估算，到2005年，这一比率将达1．5倍。

    第三是日、美利差过大，导致投资者疏远日元

    由于日本经济持续低迷，长期利率偏低，日本10年期国债利率比美国低得多，近期利差仍达3．5个百分点。而且美国经济有望在明年中走出衰退，开始复苏。为此人们弃日元逐美元，导致日元汇率下跌。

    第四，日本贸易盈余减少，支撑日元的惟一利好因素减弱

    日本对美出口占全部出口的30％以上。美经济疲软间接影响了日本对世界其他地区的出口，日本的贸易盈余因而大幅减少。据统计，日本2001年度上半年（4月～9月）国际经常项目收支盈余同比减少了23．5％。第五，政府放纵日元贬值

    日本内阁府预测，本年度日本经济实际增长率可能低于－0．9％。面对这一严峻形势，日本央行今年内已5次降息，但收效甚微。日本政府对日元贬值表面上静观其变，实际上是希望日元汇率适当下滑，以增加出口。